Pemikiran tentang Capex: -Minggu terakhir jual mati: momentum didorong -interpretasi itu terjadi karena belanja modal tidak bijaksana: sindrom otak SaaS picik Saham Amazon dan Google keduanya turun dengan pengumuman belanja modal '26 yang diumumkan minggu lalu (Google -$113 miliar pada belanja modal $185 miliar, Amazon -$178 miliar pada -$200 miliar). Pasar menghukum investasi selama apa yang juga merupakan salah satu minggu vol tertinggi untuk saham momentum dalam sejarah (grafik) Ringkasan 2026 CAPEX vs (2025): AMZN: $200 miliar ($100 miliar) GOOG: $ 185 miliar ($ 91 miliar) MSFT: $150 miliar ($118 miliar) META: $135 miliar ($72 miliar) ORCL: $79 miliar ($35 miliar) TSLA: $20 miliar ($9 miliar) Total: $750B+ ('26) vs $400B ('25) vs 240B ('24) vs 140B (2023) jangan lupa depresiasi bonus OBBBA mengubah belanja modal menjadi FCF yang lebih tinggi pada akhir tahun fiskal. dari MS pada bulan Juli: Kami mengukur dampak dari Undang-Undang Satu Besar Indah pada Gratis Arus Kas di seluruh pemain teknologi utama, di mana kita dapat melihat ~ 30% / 22% / 5% peningkatan ke '26 FCF untuk AMZN, META dan GOOGL, yang kami harapkan akan digunakan untuk memperdalam keunggulan kompetitif mereka di GenAI dan memberikan FCF jangka pendek yang lebih dekat kepada investor. ini terjadi sekarang: Amazon baru saja melaporkan membayar pajak $1,2 miliar atas $90 miliar dari laba bersih 2025, -87% dalam kewajiban fiskal YoY. RUU ini dirancang untuk mendorong hal ini dengan memungkinkan hyperscaler untuk langsung menghapus pendapatan biasa dengan pengeluaran ini, termasuk pembiayaan, yang minggu lalu menunjukkan kepada kita ada selera setelah penawaran IG Oracle seharga $ 25 miliar adalah 5x lebih dari langganan Jassy mengatakan kepada pasar bahwa Amazon meningkatkan pendapatan 24% YoY. WACC dari belanja modal ini mendekati 8-12%. paruh waktu akan datang dan R kehilangan pijakan sehingga ledakan belanja modal bisa menjadi kombinasi dari:...